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在中國政府一連串宣布開放中國內地資金可以投資港股後，包括恒生指數、國企指數等香港股票市場，出現價量俱揚的走勢，指數頻創近年新高，多頭氣勢銳不可擋，不禁令人回想起「2007年港股直通車」時期的盛況：火熱的行情、難擋的氣勢，令投資人想跟，卻又擔心行情會不會又像2007年般的戛然而止？的確。中國A股從去年中旬展開攻勢後，接著到今年3月再引爆港股漲勢，走法確實是有那麼點像。中國A股在2007年掀起一波瘋狂大牛市，上證指數於8月份一度飆漲到近5,000點大關。if (typeof(ONEAD) !== "undefined"){ONEAD.cmd = ONEAD.cmd || [];ONEAD.cmd.push(function(){ONEAD_slot('div-inread-ad', 'inread');});} 緊接著，中國外匯管理局宣布將開放大陸散戶資金可自由投資港股，這個在當時稱為港股直通車的政策，馬上點燃港股多頭行情，恒生指數從8月20日開始，短短在49個交易日，漲幅就超過55％，行情走得令投資人熱血沸騰。只是到同年11月，因為中國政府暗示直通車政策將被暫緩，港股的漲勢也跟著暫告段落。這次港股直通車的熱烈行情再現，但同樣的結局會不會再次重演，確實令很多人擔心。但我們認為，這次的情況，不論是就政策面、資金面或是國際金融環境，都與當時不同；最明顯的例子是：當年的路都還沒開通，行情就先起漲；但這次卻是：路已鋪好（滬港通）、車已上路（北水南下），行情來得比當年扎實。綜觀這次開放的政策，先是開放滬港通，接著開放中國基金可透過滬港通直接投資港股，同時也開放中國保險公司可錢進創業板；隨著這些相關政策陸續開放、交易需求不斷增加，香港聯交所已不斷釋出訊息，表示滬港通的額度可能有進一步擴大的空間。隨著滬港通的使用日益升溫，接著又可望有深港通政策接棒；目前深港通似已進入籌備階段，市場預期可能在下半年通車，屆時連接南、北資金潮的交通建設架構完備後，資金南來北往的交流可望更為流暢，這都為港股提供有利的資金後盾。港股這波行情是由政策開放跑前頭、資金狂潮追隨其後，推升港股連番上漲、頻創紀錄，確實火熱；但如果從評價面來看，其實目前港股股價還是合理。目前港股本益比還不到12倍，相對較上證指數的16倍還便宜，且距離2007年高點的21倍本益比還有一段差距，要說擔心港股會有泡沫疑慮，現在似乎還嫌早。再者，現在的國際環境也為港股提供有利環境。在FED暗示升息時程將延後之下，來自美國的利率風險暫告解除，國際資金可望回流亞洲資產；而綜觀美股和歐股的評價，動輒將近20倍的本益比，都比港股來得貴，這對國際資金而言，具有極大的吸引力。更何況，中國目前的實質利率仍超過3％、經濟成長年增率卻放緩的情況下，中國政府必須降息、降準來激勵企業投資、帶動經濟成長，這些都是支撐港股多頭氣勢得以延續的有利條件。其實，不論是從政策面或是資金面來看，港股都還有漲升的空間，因此我們認為港股的行情還未結束。只是，任何一個股票市場都不可能只有漲、沒有跌，更何況是短線漲勢凌厲的市場，沒有震盪拉回，才要小心；漲多的市場，只要基本面、政策面條件沒有改變，如遇拉回才可能走得更久。且任何投資，都有風險，投資人不論是在任何情況下，都應謹記一句話：凡事量力而為，也就能走得久，也走得開心。
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